近日，江苏聚成金刚石科技股份有限公司(以下简称聚成科技)主动撤回了首发上市申请，交易所决定终止对其的上市审核。这标志着该公司IPO进程被摁下了停止键。

　　同时，这也意味着，该公司成为继原轼新材、华耀光电之后，今年第三家终止IPO上市的光伏企业。

　　从IPO申请到终止不满1年

　　公告显示，2023年8月30日，聚成科技向深交所提交了《江苏聚成金刚石科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，保荐人向聚成科技提交了《中信建投证券股份有限公司关于撤销保荐江苏聚成金刚石科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请》。根据IPO上市有关规定，深交所决定终止对聚成科技首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

　　回顾其IPO历程，2022年11月24日，该公司IPO申请获受理；2022年12月20日，深交所发出首轮问询函；2023年4月16日，深交所发出第二轮问询；2023年8月30日，该公司撤销上市申请，IPO终止。

　　根据其IPO计划，聚成科技原拟在深交所创业板公开发行新股数量不超过4266.95万股，且同时不低于发行后总股本的25.00%。公司拟募集资金15.27亿元，分别用于年产9000万公里金刚石线项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。聚成科技的保荐机构(主承销商)为中信建投证券股份有限公司。

　　单一产品支撑利润恐难持续

　　招股书（申报稿）显示，聚成科技主营业务为电镀金刚石线的研发、生产和销售，产品主要应用于光伏行业晶硅的切割，处于光伏产业链上游。

　　在业绩方面，2020年至2022年，公司的营业收入分别为4.74亿元、4.78亿元和12.27亿元，呈现跃升态势。不过，公司同期归母净利润分别为1.55亿元、0.33亿元和2.39亿元。

　　据查询，聚成科技的主要盈利来源是金刚线产品，其又分为碳钢线和钨丝线。碳钢线为公司2021年前的主要产品，近三年营收持续走弱，2020年至2022年，碳钢线的销售收入分别为4.73亿元、4.59亿元和3.22亿元，占营业收入的比例分别为100%、96.29%和26.58%。

　　而钨丝线为公司2021年才投产上市的新产品，该产品随即成为公司的营收大头。2021年和2022年的销售收入分别为1771.93万元和8.90亿元，占公司营业收入的比例分别为3.71%和73.42%。

　　然而，以来新产品支撑公司利润的这种优势似乎难以为继。财务数据显示，2021年、2022年，公司钨丝线的销售单价分别为81.29元/公里和72.66元/公里，投放市场第二年销售单价就出现较大下滑。而原材料钨丝母线的采购价格由2021年的29.30元/公里升至2022年的31.10元/公里。而聚成科技还存在钨丝母线供应单一的风险，现阶段对供应商厦门虹鹭存在较高的依赖度（2022年为62.6%）。

　　实际上，除了采购端，该公司对大客户的依赖也是越来越高。2020年至2022年，该公司对TCL中环的销售额持续上涨，分别为1.01亿元、1.56亿元和6.38亿元，营收占比分别为21.33%、32.61%和52.68%。2022年第一大客户占比超50%，单一大客户依赖度较高。

　　增资入股与大额分红遭质疑

　　2021年11月，聚成科技曾引入厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等7家机构，增加公司注册资本至12800.84万元。7家机构以19.08元/股的价格，合计增资约2.24亿元，获得了9.58%的公司股份。

　　其后，2022年聚成科技就提交了创业板IPO申请。此次踩点增资引发了监管的关注。

　　在问询中，深交所要求聚成科技说明公司在申报前引入前述股东的原因、这些股东合伙人（穿透至自然人）背景履历、投资和控制的企业、出资来源；厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资公司一家企业的背景原因及合理性；上述股东及相关方大额出资入股聚成科技是否存在利益输送等不当安排。

　　此外，招股书（申报稿）显示，在2021年末，聚成科技获得外部融资2.24亿元之后，就进行了2.3亿元的大额分红，而2021年公司净利润仅为3342.69万元。